王思聪入股的餐厅利润持续下滑 这次要亏了?

　　首日暴涨只是纸面富贵

　　一家原本在内地不为人知的香港餐饮公司——饮食概念(8056.HK)，却因为王思聪的入股和IPO之后几日股价暴涨暴跌而出了名。从上市当日的最高价到昨天收盘价跌幅超过八成，总市值从最高约64亿港元跌到最低时的约4.8亿港元，来回波动近60亿港元。

　　其实对于饮食概念这样在香港创业板上市的小型公司，上市当日或者头几个交易日暴涨暴跌很正常。比饮食概念晚三天上市的黄西餐饮集团，在过去四个交易日内，股价从最高的3.5港元跌到0.3港元，跌幅高达91%，比王思聪入股的饮食概念跌幅还大。

　　面包财经翻查了饮食概念的招股书：这家公司在过去几年利润持续下滑，基于香港T+0的交易制度，短期资金爆炒之后火速离场，股价大起大落并不奇怪。

　　暴涨只是纸面富贵 王思聪还有六个月禁售期

　　饮食概念主要经营高档连锁餐厅。面包财经(微信公众号ID:mbcaijing)翻查了招股书：2014年11月，饮食概念向王思聪名下的普思资本(Prometheus Capital)发行了一批可换股债券，该笔债券在上市前转化为股份。由此普思资本持有饮食概念10.11%的股份，共持股8088万股，持股成本约折合3112万港元。

　　饮食概念在8月5日上市，其上市方式为配售，即仅向特定投资者发售，配售价格为每股0.45港元，总股本8亿股，按照配股价计算的市值为3.6亿港元。上市当天股价曾触及8.02港元，涨幅高达17倍，收盘时回落到4.28港元，涨幅仍高达8.51倍。按照最高价计算，上市当日这家公司的总市值曾达到64亿。而昨天收盘价是0.67港元，总市值5.36亿。几天之内，总市值从64亿到5.36亿波动不可谓不大。

　　不过目前这些价格跟普思资本最终的盈亏没有什么太大关系，普思资本持有的股份有6个月的禁售期。

　　饮食概念业绩持续下滑 租金人工成本吞噬利润

　　尽管上市首日遭受爆炒，但其实交易量并不大，第一天的成交量仅为1050万港元，香港采取的是T+0交易制度，当天买入可以当天卖出，很多参与者都是快进快出。

　　饮食概念是一家传统的香港餐饮公司，主要经营高档连锁餐饮，最近几年的业绩其实不算理想。自2002年开设第一间餐厅Bombay Dreams以来，目前共经营着21个品牌的餐厅。餐厅都位于香港的黄金消费地段，如兰桂坊、铜锣湾和时代广场等。其餐厅类别主要分为西餐厅、意式餐厅和亚洲餐厅。

　　饮食概念在其上市文件中称，其主要竞争优势之一就是与知名厨师及品牌合作，但厨师的成本却持续走高对其利润造成压力。据招股书披露，香港厨师的平均月薪由2010年的12000港元，上升到2015年的16000港元以上，涨幅超过三成。

　　由于店面位于香港的黄金地段，租金也是一大负担，2015年香港港岛区零售点的平均月租赁价格已超过1600港元/平方米。2016财年饮食概念的租金支出高达9036万港元，与2014年相比大涨近三成。

　　在租金和厨师等成本节节走高的背景下，香港高档餐厅的消费前景却很不明朗。据香港旅游发展局资料，2015年酒店外的旅客餐饮支出仅增长0.8%，而在2014年这一数字为7.3%。多重压力之下，餐饮概念过去三年业绩持续下滑，以下是面包财经(微信公众号ID:mbcaijing)根据招股书整理的利润走势图：

　　2016财年饮食餐饮的营收为4.62亿港元，净利润只有0.18亿港元，同比暴跌22.47%。而其纯利率更是由2014财年的10.1%下降到2016财年的3.9%。这个毛利率其实远低于香港餐饮的正常水平。

　　一些分析人士认为，如果上市后业绩不能扭转，跌破配股价格也属正常。除非有其他资本运作的后手，普思资本的这笔投资其实也面临着亏损的风险。

　　风风火火干一场，搞不好真成“日了狗”了。

　　本文作者：面包财经(ID：mbcaijing)

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