由于投资不足 全球经济没有助力

　　当70年前二战刚结束时，欧洲、日本等世界许多地区都背负沉重的负债，经济残破不堪。

　　但当时世界各国领袖却能采取长期的思维，认为要使国家负债减少，必须靠经济成长，而经济增长前景端赖全世界的经济复苏。

　　因此政府利用、甚至扩大资产负债表来投资，并开放国际贸易，以重振需求。

　　战后经济复苏有两大特点。第一，各国并未因政府债台高筑而自缚手脚，反而追求投资于潜在的经济成长。

　　第二，各国多方合作，财务最强的国家加强对其他国家投资，并吸引民间投资。各国皆不会仅牟一己之利。

　　当今全球经济与战后初期景象非常相似：失业偏高，负债既高且持续增加，全球总需求不足，既抑制经济成长，且引发通货紧缩压力。

　　投资水平与品质皆持续匮乏，公共支出长期低于最适水平。

　　然而刺激经济成长及就业的策略仍相当类似：即运用资产负债表(包括政府与民间)来创造新增需求，并促进公共投资，即使负债更高也在所不惜。

　　若能聚焦于投资，将能提升长期、永续性的增长愿景，也将使政府及家庭更有能力减债。

　　国际合作 成功关键

　　国际合作也是成功的关键，各国资产负债表的情况并不一致，因此全球须协力打通壅塞的投资中介管道，包括多国金融机构等。

　　然而近几年来世界大部分地区都只选择有限度的合作，主因各国仅图自保，且负债偏高，难以增加投资来创造成长。

　　结果造成投资不足，且全球资产基础不断折旧，压抑生产力成长，也侵蚀了永续复苏的根基。

　　既然缺乏有力的国际投资计划，只好用货币政策来支撑增长，但货币政策基本上仅聚焦于国内复苏。

　　非传统政策受质疑

　　非传统货币政策能否反制通缩蔓延或恢复增长动能，仍颇受质疑，且使资产价格遭到扭曲。

　　各国还竞相贬值货币，但这并不能解决需求不足问题。

　　如能发动大规模投资及改革计划，与非传统性货币政策相配合，则全球经济将能步上更坚韧的增长道路。

　　当今全球合作的难题之一，是对一些不愿落实财政撙节及结构性改革的国家，设定一些条件，欧洲尤其明显。

　　但如果这些条件如此重要，何以在70年前并未因此而阻止各国间合作?

　　现在就应创造一种与70年前类似的机会，改变合作的诱因，激发必要的改革，并使全球经济走上更有力的长期复苏之途。