中国经济稳增长政策会不断加力

　　7月1日如期公布的PMI这一先行指标显示当前中国经济的增长动能仍显不足。国家统计局公布的6月份中国制造业采购经理指数?穴PMI?雪为50.2%，与5月持平，连续4个月保持在荣枯线上方，表明经济有企稳迹象。但值得注意的是，6月PMI并未出现此前市场预期的回升势头，且新订单和新出口订单分项指数双双下滑。此外，偏重中小企业的汇丰制造业PMI指数6月虽然略有改善，微升至49.4，但仍是连续第四个月低于荣枯线，且就业分项指数创逾六年低位。

　　客观而言，虽然当前中国经济的基本面是好的，处于可控的区间范围内，但新的增长动力正在形成之中，外部需求收缩，内部多种矛盾聚合，经济运行走势分化，下行压力仍然较大。6月官方PMI指数与上月持平，汇丰PMI指数逊于预期，表明微观经济活动仍不够活跃，经济增长的需求基础还不稳固。在经济进入持续复苏通道前，稳增长政策仍有望继续加码。

　　市场人士认为，需要进一步抓紧落实稳增长的各项措施，稳定投资增速，增强内需对经济增长的支撑作用。同时，货币政策需要继续发力为经济托底。考虑到下半年资金面临外流压力，外汇储备和法定准备金率亦在历史高位，下半年仍然存在降息、降准的可能性，以扶助经济企稳，巩固经济弱复苏的势头，确保实现年增长7.0%左右的目标。

　　事实上，央行上周末“意外”降息、降准政策的意图，其本意就是在于救经济大势。用专家的话说，此次货币“双降”政策就是为了“三救”——救经济、救地方、救企业。一救经济大势，以宏观调控降息，务必使经济运行保持在“限”上;二救地方，地方经济虽然有地方债纾缓，但融资成本和债务压力使地方经济难以活起来，而“双降”有助地方降低融资成本;三救企业，就是救实体经济、救农业、救小微企业。

　　值得注意的是，在降息降准之后，央行于6月30日实施旨在投放短期流动性的逆回购操作。公告显示该操作数量增至500亿元，期限7天，利率续降20个基点至2.50%。市场人士指出，由于央行通过定向降准等已提供大量流动性支持，继续开展逆回购操作必要性下降，但在季末关口上，此次央行继续开展逆回购，且交易量有所放大，有助于进一步改善货币市场情绪，并释放出引导货币市场利率下行的强烈信号。

　　种种迹象显示，加大力度稳增长估计会成为下半年的政策主基调，很多大型基建项目也会成为今年稳增长的重要推手。自6月以来国家发改委批复10个项目，总投资规模逾2500亿元后，7月1日再次批复2个项目，总投资额度达230.26亿元。国家发改委秘书长李朴民在日前的新闻发布会上介绍，2015年全国城市轨道交通总投资将超过去年的2857亿元。发改委已梳理提出了68个拟新开工建设的重大项目，这些项目将在2015年到2017年开工。此外，中国民航局局长李家祥透露，2015年民航局将重点推进193个大中型民航建设项目，总投资达5000亿元。

　　政府通过加快投资项目来稳定经济增长的意图十分明显。不过，虽然投资项目已经大量批准了，但需要注意，在整体经济下行，企业活力不足，市场资金参与政府项目的积极性降低;融资渠道没有结构性的改变;地方债务负担沉重，财政管理趋严，软约束变成了硬约束等多重因素掣肘下，项目如何融到资金是关系到项目能否落地的大问题。而近期审计署在审计中重点抽查重大投资项目的审批和开工情况发现，13个省区的部分项目未按计划开工。为什么过去急于上项目搞投资的地方政府，现在却不愿意开工呢?其中最根本的原因，还是当前经济下行压力太大、地方政府财政与债务压力太大、行业运行与企业经营的状况太差等多种原因造成的。在经过了多年高速增长和信用扩张之后，很多地方的经济需要放缓速度、仔细调理。财政部部长楼继伟也坦承，受宏观经济形势影响，财政收入总体呈现回落的态势。下一步将重点做好几项工作，如扎实推动积极财政政策加力增效，加大力度推广运用PPP模式，大力推进财政资金统筹使用等。

　　不管怎样，在当前中国稳增长政策不断加力的背景下，中国经济短期内问题不大，但面临的中长期问题复杂而突出，中国经济必须寻找新的发展模式和发展动力。